微信很忙

騰訊本季度總營收為1148.83億人民幣（下文金額單位統(tǒng)一為人民幣），同比增長29%。凈利潤為301.53億元，同比增長28%。毛利潤的增長則達(dá)到了36.0%，毛利率則繼續(xù)維持在令所有互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)眼紅的46%的高水平。

三大主要業(yè)務(wù)中，廣告收入是增速最慢的一項(xiàng)。本季度廣告業(yè)務(wù)收入為185.52億元，同比僅增長13%，而第一季度為同比增長32%。

主要原因是2020年第一季度受疫情影響，游戲及互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)行業(yè)紛紛加大廣告投放力度。而到了第二季度，由于人們工作生活回歸正常，網(wǎng)絡(luò)廣告投放也回歸到正常狀態(tài)。但疫情對(duì)媒體廣告收入的負(fù)面影響還在繼續(xù)，本季媒體廣告收入為32.90億元，同比下跌25%。品牌廣告主需求疲弱以及部分綜藝節(jié)目與電視劇的制作和播放延遲是其主因。

因此對(duì)于騰訊來說，微信（包括WeChat）用戶情況是支撐廣告收入的活水。第二季度微信及WeChat的MAU數(shù)為12.06億人，環(huán)比增長0.3%。

微信用戶在上一季度財(cái)報(bào)中首次突破12億人次后，目前的頭等大事是如何經(jīng)營好這個(gè)巨大的流量池。騰訊廣告業(yè)務(wù)很大程度寄托在微信身上，微信很忙。

在上文提到的網(wǎng)絡(luò)廣告收入中，騰訊透露微信（尤其是朋友圈）是廣告曝光量迅速增長的主要?jiǎng)恿Αｒv訊對(duì)于微信在網(wǎng)絡(luò)廣告方面的潛力十分期待：

“我們認(rèn)為，微信生態(tài)正重新定義中國的網(wǎng)絡(luò)廣告，令廣告主可在其私域，例如公眾號(hào)及小程序，與用戶建立關(guān)系，使其投放可有效維護(hù)長遠(yuǎn)而忠誠的客戶關(guān)系，而非只是單次交易的廣告投放。”

朋友圈的商業(yè)化在微信團(tuán)隊(duì)多年的“抗拒”后，終于開始加速。產(chǎn)品功能上，上半年微信更新的動(dòng)作也很多。如推出“拍一拍”功能，公眾號(hào)新增“點(diǎn)贊”和“分享”按鈕等，意在再次喚起用戶對(duì)于微信的新鮮感，增加互動(dòng)頻率。

而更大的動(dòng)作是微信生態(tài)里視頻號(hào)的推出。盡管財(cái)報(bào)中沒有提及任何具體數(shù)據(jù)，但騰訊表示40%的廣告都已經(jīng)是視頻形式，長期來看視頻號(hào)帶來的絕對(duì)是商業(yè)化的巨大潛能，但短期不會(huì)急于推進(jìn)視頻號(hào)的商業(yè)化。這似乎又在重復(fù)朋友圈的商業(yè)化之路，微信事業(yè)部和騰訊其他部門之間又有新的平衡要把握。

相比微信的萬眾矚目，QQ正面臨用戶的離去。財(cái)報(bào)披露第二季度QQ 的智能終端MAU為6.48億人，同比、環(huán)比減少都在6%以上。而從兩者的更新頻率上看，QQ也居于微信之后，并不是目前的重點(diǎn)關(guān)照對(duì)象。

騰訊還是一家游戲公司

除了廣告收入增速較慢外，其他兩個(gè)主營業(yè)務(wù)——增值服務(wù)和金融科技及企業(yè)服務(wù)都表現(xiàn)優(yōu)異。

其中，在上一季度出現(xiàn)增速同比下跌的金融科技及企業(yè)服務(wù)，本季度實(shí)現(xiàn)了收入的同比及環(huán)比上升，收入恢復(fù)至298.62億元，同比增長30%，基本接近2019年第四季度的水平。騰訊表示，這主要是由于商業(yè)支付及理財(cái)平臺(tái)業(yè)務(wù)在用戶及業(yè)務(wù)規(guī)模上均有所增長。但與第一季度一樣，受疫情影響，線下項(xiàng)目的交付工作尚未在第二季完全恢復(fù)，騰訊在金融科技及企業(yè)服務(wù)方面的表現(xiàn)仍未回歸到正常水準(zhǔn)。

從最近連續(xù)幾個(gè)季度的數(shù)據(jù)來看，曾經(jīng)被外界認(rèn)為會(huì)與游戲業(yè)務(wù)體量相當(dāng)?shù)慕鹑诳萍寂c企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)，至少現(xiàn)在在收入水平上并沒有代替游戲的可能。它的收入水平目前來看，更適合對(duì)標(biāo)增值服務(wù)中的社交網(wǎng)絡(luò)收入一項(xiàng)。后者本季度收入為267.14 億元，同比增長29%。

游戲依然是騰訊收入增長的“大腿”。

受游戲業(yè)務(wù)的強(qiáng)勁拉動(dòng)，增值服務(wù)收入達(dá)到650.02 億元，同比增長 35%。

騰訊第一季度網(wǎng)絡(luò)游戲收入達(dá)到382.88 億元，同比增長40%，環(huán)比增長2.7%。疫情影響下，騰訊表示，第二季度智能手機(jī)游戲的用戶時(shí)長同比增加，但由于季節(jié)性以及復(fù)工因素而環(huán)比下降。本季度網(wǎng)絡(luò)游戲收入的增長仍然主要來自《王者榮耀》和《和平精英》為主的手游端。手游與端游兩者的收入比例進(jìn)一步拉大為3.2:1。

而在第二季度的新晉游戲方面，騰訊作為代理商之一，由Supercell 開發(fā)的MOBA手游《荒野亂斗》于6月國服上線。并且在當(dāng)月即拿下 iOS 中國下載排行榜榜首。而在海外市場，由于疫情持續(xù)，以及新游戲的推出，游戲月活躍賬戶數(shù)（MAU）同比及環(huán)比均顯著增長。財(cái)報(bào)透露，端游Valorant 已在第二季度成為 Twitch 上全球觀看時(shí)長最高的游戲。

在《王者榮耀》與《和平精英》之后，另一款端轉(zhuǎn)手的大作DNF《地下城與勇士》也會(huì)在下半年上線。這款曾經(jīng)260萬人同時(shí)在線的國民游戲有望成為騰訊游戲陣營中的第三極，并為騰訊以后的游戲增長帶來新的動(dòng)力。

游戲的增長普遍被認(rèn)為是疫情帶來的短期“利好”。但事實(shí)上，這并非“一錘子買賣”那么簡單。騰訊游戲業(yè)務(wù)在上半年的增長，帶來大量新增用戶，尤其是付費(fèi)用戶，而由于游戲“成癮”的特殊性，這些“非常規(guī)”狀態(tài)下吸引來的用戶，也很可能留存下來，而老用戶在這段時(shí)期的粘性又得到加強(qiáng)。此外，馬不停蹄發(fā)展中的5G等新技術(shù)，也會(huì)進(jìn)一步提高手游體驗(yàn)，降低手游門檻。

在財(cái)報(bào)電話會(huì)議上，騰訊管理層被問及對(duì)疫情放緩后下半年游戲業(yè)務(wù)情況時(shí)也表示，看好國內(nèi)手游市場，大家花在手游上的時(shí)間正在變多。

不過，游戲業(yè)務(wù)也有隱憂——來自海外市場的政策挑戰(zhàn)。前不久美國政要對(duì)微信出臺(tái)的禁令是否會(huì)波及騰訊的游戲業(yè)務(wù)，仍然沒有確定的消息。雖然騰訊在財(cái)報(bào)電話會(huì)議上強(qiáng)調(diào)美國市場在其全球收入比重不到2%，但美國針對(duì)騰訊的舉措變動(dòng)，影響的不止其在當(dāng)?shù)氐囊延杏螒蜻\(yùn)營，還包括騰訊與其入股的多家海外公司的關(guān)系，比如騰訊投資入股的Epic Games和動(dòng)視暴雪等。據(jù)華爾街日?qǐng)?bào)引述高盛的估算，騰訊在美國的投資組合價(jià)值高達(dá)260億美元。

截止財(cái)報(bào)當(dāng)日港股收盤，騰訊股價(jià)報(bào)520.5港元/股，漲1.36%。